بقلم: الباز عبدالإله
انتقل المغرب خلال أشهر قليلة من خارج قائمة أكبر عشرة بلدان من حيث حجم الانكشاف المالي للبنك الدولي للإنشاء والتعمير، إلى المركز العاشر عالمياً، بعدما بلغ صافي انكشاف الـIBRD تجاه المملكة نحو 12.2 مليار دولار عند نهاية يونيو 2026، وفق أحدث القوائم المالية السنوية للمؤسسة.
والـIBRD هو البنك الدولي للإنشاء والتعمير، أحد أذرع مجموعة البنك الدولي التي تمول أساساً الدول ذات الدخل المتوسط، ومن بينها المغرب.
أما «الانكشاف» فيعني حجم الأموال المرتبطة ببلد معين داخل محفظة البنك، خصوصاً القروض القائمة.
ولا يعني أن المغرب مصنف ضمن الدول المتعثرة أو الأكثر خطراً، كما أن رقم 12.2 مليار دولار لا يمثل إجمالي الدين الخارجي للمملكة.
في 30 شتنبر 2025، لم يكن المغرب ضمن أكبر عشرة انكشافات للـIBRD، وكان المركز العاشر من نصيب مصر بـ12.3 مليار دولار.
وبعد ثلاثة أشهر فقط، ظهر المغرب في المركز العاشر بنحو 12.2 مليار دولار، ثم سجل 11.9 ملياراً في نهاية مارس 2026، قبل أن يعود إلى نحو 12.2 مليار دولار في نهاية يونيو.
وتضع القوائم المالية السنوية الهند في الصدارة بـ22.3 مليار دولار، تليها إندونيسيا بـ20.6 ملياراً، ثم الفلبين بـ17.6 ملياراً، وكولومبيا بـ16.3 ملياراً، وتركيا بـ15.8 ملياراً، والبرازيل بـ15.7 ملياراً، والصين بـ13.7 ملياراً، والمكسيك بـ13.4 ملياراً، والأرجنتين بـ13.1 ملياراً، ثم المغرب عاشراً بـ12.2 مليار دولار.
وتستحوذ هذه البلدان العشرة مجتمعة على نحو 57 في المائة من إجمالي انكشاف الـIBRD تجاه الدول المقترضة.
وتكشف بيانات WBG Finances One أن قيمة القروض الداخلة في حساب انكشاف المغرب بلغت في 30 يونيو 2026 نحو 12.300 مليار دولار، مقابل ضمانات تلقاها البنك بقيمة تقارب 104 ملايين دولار، لينخفض صافي الانكشاف إلى نحو 12.196 مليار دولار.
لكن جدول القروض يكشف رقماً أكبر، إذ بلغت محفظة المغرب الإجمالية 16.763 مليار دولار، موزعة بين 12.300 مليار دولار من القروض القائمة، و4.463 مليارات دولار من التزامات قروض موقعة لم تكن قد صُرفت بعد.
ولا يعني ذلك أن المغرب حصل فعلياً على 16.763 مليار دولار، لأن 4.463 مليارات منها ظلت غير مصروفة عند تاريخ إعداد القوائم.
وبذلك مثلت الالتزامات الموقعة غير المصروفة نحو 26.6 في المائة من إجمالي محفظة القروض المدرجة للمغرب في نهاية يونيو.
وتمثل القروض المغربية القائمة نحو 4.23 في المائة من مجموع قروض الـIBRD القائمة عالمياً، وهي نسبة تضع المملكة ضمن أكبر المقترضين من المؤسسة.
ولا يعني صعود المغرب إلى المركز العاشر أنه اقترض هذا الفارق خلال أشهر قليلة، لأن الترتيب يتأثر أيضاً بالسداد والضمانات وأسعار الصرف وتطور محافظ الدول الأخرى.
وخلال السنة المالية 2026، واصل البنك الدولي الموافقة على تمويلات جديدة للمغرب، من بينها 500 مليون دولار لبرنامج مرتبط بالوظائف والنمو الأخضر، و400 مليون دولار لبرنامج التمويل المرتبط بالمناخ والمخاطر، و250 مليون دولار لتسريع التحول الرقمي.
المعطيات لا تشير إلى تعثر في السداد، لكنها تضع مردودية هذا الحجم من الاقتراض في صلب النقاش: ماذا تحقق فعلياً مقابل أكثر من 12 مليار دولار من القروض القائمة، ولماذا بقيت 4.46 مليارات دولار من الالتزامات الموقعة غير مصروفة؟
